外国為替取引をするとき、 どこ 実際に取引しているのですか？
前回のレッスンで、リテールFXトレーダーは「本物の」FX市場では取引しないことを学びました。
もしそうなら、あなたは実際にどこで取引しているのでしょうか？FXブローカーの取引プラットフォームで「買い」や「売り」をクリックすると、注文はどこに行くのでしょうか？
それがこのレッスンで明らかにすることだ。
お客様の取引の行き先を理解するためには、まず、リテールFXブローカーと（お客様のような）トレーダーがFX市場のエコシステムの中でどのような位置づけにあるかを理解する必要があります。
FX市場は細分化され複雑だが、ここでは簡略化され、定型化された概観を提供しようと思う。
巨大な水域があるとしよう。 巨大な湖.
海よりも大きな湖。
史上最も巨大な湖。
この巨大な湖が"FX市場".
この巨大な湖は空っぽではない。
内容は以下の通り。 ボート!
ボートにはさまざまなサイズがある。
これらのボートは 市場参加者 FX市場で。
想像してみてほしい。 数千 これらのボートの
これらの市場参加者は、銀行、ノンバンク金融機関（NBFI）、多国籍企業（MNC）、大手機関投資家、高頻度取引（HFT）や電子マーケットメイカーなどのアルゴリズム取引会社、ヘッジファンド、富裕層（HNWI）である。
巨大なものもある。巨大でないものもある。
巨大な船は 大手商業銀行 バークレイズ、シティグループ、ドイツ銀行、HSBC、JPモルガン・チェース、UBSといった銀行だ。資本金が多いので、彼らの船は巨大だ。
大型船同士が直接取引することもある。これは"二国間貿易".ということは、2隻のボートは"トレード 二国間".
このような大型船が二者間取引を行う場合、提示された見積もりと実際に合意された価格を知るのは、関係する二人の市場参加者だけである。他の市場参加者（ボート）はこの情報にまったくアクセスできない。
銀行は顧客ごとに異なる相場を提供し、合意された価格や取引量はしばしば公表されない。そのため、市場参加者は自分の取引が良い（あるいは悪い）価格であったかどうかを知ることが難しくなる。
しかし、この巨大な湖にあるのはボートだけではない。
たくさんある。 島々!
これらの島々は、それぞれの国を象徴している。 取引所 FX市場で。
FXにおける電子取引の台頭により、取引プラットフォームが爆発的に増加し 電子執行会場.これらのプラットフォームは、インターディーラー （IDP）、シングルディーラー（SDP）、マルチディーラー（MDP）プラット フォームとして知られている。しかし、電子通信ネットワーク（ECN）、アプリケーショ ン・プログラミング・インターフェイス（API）、APIアグリゲータ ーといった取引所の台頭により、これらの伝統的なセグメント間の 区別は曖昧になり、明確ではなくなってきている。
一般に、取引所とは、さまざまな市場参加者が一堂に会し、互いに取引を行う場所である。
これらの島（取引所）で取引を行う場合、市場参加者はその島のルールに従わなければならない。
この島は、市場参加者間の取引を可能にするマーケットプレイスを運営している。他のトレーダーに身元を明かすことなく注文を出せる匿名取引もある。
例えば、買い手が米ドル/円を110.00で1,000万単位買いたい場合、売り手が米ドル/円を110.00で1,000万単位売りたい場合、注文はマッチングされる。すべて、買い手と売り手の身元を明かすことなく。
ご覧のように、すべての取引が行われる島はひとつではない。
そして、トレーダーが売買する価格は、それぞれの島に固有のものだ。
例えば、ある船が "アイランドホップ "したとすると、ある島ではUSDJPYのアスク価格は110.00であり、別の島ではアスク価格は110.01である。
FX市場は細分化されているため、ある取引所の米ドル/円市場は他の取引所とは別物です。各通貨ペアは取引所によって価格、流動性、取引量が異なります。
FX取引は次のような場所で行われる。 いろいろな場所でいっぺんに.
つまり、「FX市場」は1つではないのです。FX市場」を構成しているのは、さまざまな市場の束なのです。
考えてみれば、"FXマーケット "とは、ひとつの場所ではなく、さまざまな取引場所のネットワークなのです。
島の大きさはそれぞれ異なる。
サイズは島で発生する取引量を表す。
島によって貿易する船が違う。
どの島でも貿易ができるほど裕福な船もあるが、ほとんどの船はそうではない。
島によっては、特定のボートしか許可されていない。
例えば、とてもお金持ちで、実際に自分の島を所有している船がある！
ボートが島を所有する場合、他の大型ボート（バンク）は許可されない。特別な小型ボート（バンクの顧客）のみが許可される。
この種の島は「シングル・ディーラー・プラットフォーム（SDP）」と呼ばれる。SDPとその所有者の例としては、Autobahn（ドイツ銀行）、BARX（バークレイズ）、Cortex（BNPパリバ）、Neo（UBS）、Velocity（シティ）などがある。
ほとんどの大型船は、自分たちだけの島を所有しているのだから。
もう一つの例は、真ん中にある2つの大きな島だ、 そこで取引できるのは、最も大きな船だけである。.
この大きな船で商売をする人たちをこう呼ぶ。 ディーラー.
だからこれらの島々では、ディーラー同士が大量に取引している。
これは"インターディーラー市場".
接頭辞"インター"は「間」や「間」を意味する。
インターディーラー市場は "インターディーラー市場 "とも呼ばれる。インターバンク市場「ほとんどのディーラーは、グローバルな顧客にサービスを提供する大手多国籍商業銀行に勤務しているからだ。
このような巨大銀行は "銀行 "とも呼ばれる。バルジブラケット銀行
インターディーラー市場の「島」は、「島」と呼ばれている。インターディーラープラットフォーム「IDP）は、インターディーラー市場で非開示（匿名）取 引が行われる電子取引プラットフォームである。IDPの例としては、EBS MarketやRefinitiv Matchingがある。
FX市場のインターディーラー部門は、以下のような取引を行っている。 FXディーラー輸出業者や輸入業者、資産運用業者、ヘッジファンド、さらには一部のリテールFXブローカーなど、ディーラーとその最終顧客との間とは対照的である。
昔は、この大きな島には大きな船しか入れなかった。大型船は大型船同士の貿易を好んだからだ。小さな船はリスクが高すぎて取引できないと判断したのだ。
しかし現在では、中型船も大型船に "くっつく "ことで、そこで取引することができる。
物事をシンプルにするため、今は詳細には触れないが、基本的には、大船（銀行）は中船（ヘッジファンド）にその名前で取引を許可する。こうして中型船は大きな島にアクセスし、他の大型船と取引することができる。
大船はその名で取引する特権と引き換えに、通常、取引量に応じた手数料を中船に請求する。
この配置は"プライムブローカレッジ"と呼ばれる大型ボートの配置である。プライムブローカー"（または"プライマリー・バランス"）と、プライム・ブローカーとしての役割を担う中型艇がある。 クライアント.
プライム・ブローカーは、信用履歴が限られていたり、リスク・プロファイルが高いにもかかわらず、こうした小規模な（しかし、小さすぎない）市場参加者が、プライム・ブローカーのより高い信用格付けを利用し、「湖」の中のほとんどどこでも、誰とでも取引できるようにする。
基本的に、インターディーラー市場とは明確に区別されていた。 その他の市場 過去に曖昧だったことが、今では曖昧になっている。
インターディーラー市場について知っておくべき重要なことは、銀行や大手ノンバンク金融機関（「NBFI」）が通貨を相互に取引するために利用するグローバルなネットワーク（取引所）であるということだ。取引は 電子的または音声で.
この「市場」は、高度に分散化された形で運営されている。 緩やかなネットワーク ここでは銀行とNBFIsは中央の監督なしに二国間取引を交渉する。 この "市場 "と思われているものは、実際にはネットワークである。
つまり、「インターディーラー市場」や「インターバンク市場」という言葉を目にしたとき、それは単に「インターバンク市場」のことを指している。 ネットワーク ここでは、金融機関やその他の大企業との間で通貨取引の交渉が行われる。
インターディーラー市場で取引されたレートは、他の船や小さな島（FX市場の他の部分）に（噂話のように）広がり、次のように使われる。 「参考料金 他の市場参加者による
これらのレートは、（できれば）リテールFXブローカーによって表示されるものです。通常はマークアップされます。
さて、リテールFXブローカーについて説明したところで、彼らがどのような位置づけにあるのか見てみよう。
リテールFXブローカーは、小さな船のひとつだ。
もちろん、一部のリテールFXブローカーは他のブローカーよりも規模が大きいため、そのボートのサイズもさまざまです。
大手リテールFXブローカーがある。そして小規模なものもある。
リテールFXブローカーは、他のボートと直接取引することはできません。
取引するために、リテールFXブローカーは、その名前で取引することを許可する大きな船に「アタッチ」する必要があります。この特別な関係は プライム・ブローカー（PB）関係.
大船がリテールFXブローカーのPBとなる。
PBとは、湖で発生するすべての取引において、リテールFXブローカーを代表し、その名前で取引を決済することを望む事業体である。
しかし、大型船はうるさい。
大手のリテールFXブローカーの場合、大船とプライム・ブローカー（「PB」）の関係を結ぶことができる。
小規模のブローカーは、次のように考えられている。 リスキーすぎる 大船に乗ったつもりで。彼らは厳格な基準を満たさず、プライム・ブローカーとの関係を確保できないため、FX市場で他者と取引することができない。
幸いなことに、このような特殊なボートもある。 既存 大型船とプライム・ブローカーの関係を築き、この関係を「おんぶにだっこ」できるようなサービスを中小ブローカーに提供する。
この特別なタイプの中型ボートは、"S "と呼ばれている。プライムのプライム「またはポアソン".
プライム・オブ・プライム（PoP）とは、FXブローカーなど他の市場参加者にサービスを提供するプライム・ブローカー（PB）に口座を持つ業者を指す。PoPは、リテールFXブローカーがPoPのPBとの信用関係を活用できるようにすることで、機関投資家とリテールFX市場の橋渡しをする。
PoPは、小規模のリテール・ブローカーがPoPを通じて取引することを可能にする。
小規模のリテールFXブローカーが「大手」と取引できるようになるもう一つの方法は、"大手のリテールFXブローカーから「ピギーバック」する 既存のPB関係を持っている人。
だから、もしリテールFXブローカーが小さなボート（手漕ぎボートやカヤックに近い）の一つだとしたら、 リテールFXトレーダーであるあなたは、この絵のどこに当てはまるのだろうか？?
そんなことはない。
え？
「私はボートじゃないの？
いや。
今見ていただいたように、それはもう十分に難しい。 リテールFXブローカー FX市場へのアクセスを得るために
他の船が、何らかのお目付け役（PBやPoP）なしに直接取引するのは危険すぎると判断しているのであれば、なぜその船と取引したがるのか。 個人リテールFX トレーダーズ?
「では、私がボートでないなら、私は何なのか？
リテールFX トレーダー はボートではない
あなたのリテールFXブローカーはボートです。しかし...
あなたは彼らの船の上の水族館にいる。
リテールFXトレーダーは「市場」で取引するわけではない。
ブローカーが作成する 独自の市場 下取りに出してください。
FXブローカーと取引する。.
注文を出すのはブローカーだ。
注文」とは、ブローカーの取引プラットフォーム上でお客様の口座を通じて発注される、買いまたは売りの指示です。
リテールFXトレーダーとして、通貨ペアの買いまたは売りの注文を出すとき 外国為替ブローカーは、この取引の相手方です。.
これはどのリテールFXブローカーにも言えることだ。
このことは、規制の厳しいブローカーの「顧客同意書」を読めば確認できる。
FXブローカーは、巨大な湖の上で取引しているように「見え、感じられる」取引環境を提供してくれるかもしれない。
のようなものだ。 シミュレーション.あなたのブローカーは、実際のFX市場を「模倣」します。 ルックス 本当の「市場」のように。
例えば、取引プラットフォームに表示される価格は次のようになります。 同じような 実際の "市場 "で表示されているものに対して。
しかし結局のところ、あなたは他のトレーダーと取引しているわけではない。 単独取引先.それはあなたのすべての取引の反対側を取ることです。
ブローカーが唯一の"執行会場「あなたのすべての注文の実行のために。
執行会場とは、注文が発注され、執行される場所にすぎない。
ブローカーとしか取引しないのだから。 平行線市場
取引」をしているとき、あなたがしていることは、FXブローカーの「内部市場」または水族館で遊んでいるだけだ。
ブローカーから資金が流出することはない。
ブローカーが実際の資金を使用するのは、取引をヘッジする必要がある場合に限られる。しかし、これらのヘッジ取引は あなたではなく、ブローカーによって.(このトピックについては、今後のレッスンで詳しく説明する）。
あなたの トレードが「市場に出る」ことはない。
他のトレーダーと取引することもない。を利用している他のトレーダーとも取引しません。 同じFXブローカー.
例えば、あなたと他のトレーダーが同じブローカーを利用している場合、2人ともお互いに取引することはありません、 お二人とも、常にブローカーとしか取引しません。.
あなたは他のトレーダーと同じ水槽にいるわけではない。
あなたたちは同じ船の別々の水槽にいる。
リテールトレーダーはFX市場にアクセスできません。彼らはリテールFXブローカーと取引するだけです。
他のFXトレーダーと実際に取引するためには、つまり、あなたは他のFXトレーダーと取引することになる。 ブローカー以外の取引相手そのためには、機関投資家のFXトレーダーである必要がある。
これが、私たちが実際のFX市場を "FX市場 "と呼ぶ理由である。機関投資家向けFX市場".
機関投資家市場では、リテールFXブローカーは次のように呼ばれている。 リテール・アグリゲーター.
リテールFXブローカーは通常、このように呼ばれる。 集合体 は、ヘッジ目的で顧客のネット・ポジションを取得する。その後、市場リスクへのエクスポージャーを管理するために機関投資家向けFX市場で取引を行う。(これについては後で詳しく説明する）。
インターバンク市場」や「機関投資家向けFX市場」で直接取引できる、あるいは「お客様に代わって」取引してくれると主張するリテールFXブローカーには注意が必要です。
ブローカーは機関投資家向けFX市場に参加できますが、お客様は参加できません。
あなたはブローカーの船から出られない。 また、ブローカーが提示する取引しかできない。
ブローカーが提供する電子取引プラットフォームは、FXブローカーにのみ接続されています。
お客様は「FX市場」にアクセスしているのではなく、取引プラットフォームは単に ブローカーにアクセスするための電子接続.
その取引プラットフォームにアクセスしている ブローカーとの取引のみ.繰り返しますが、ブローカーの他の顧客と直接取引することはありません。
端的に言えば、"忖度 "である： 売る場合、リテールFXブローカーは買い手です。買うときは、リテールFXブローカーが売り手です。
リテールFXブローカーの目的は、リテールトレーダーの「マーケットメーカー」として機能することです。
ホールセール（機関投資家向け）FX市場はリテールトレーダーにはアクセスできないため、リテールFXブローカーは文字通り"市場化"で為替レートを推測することができる。
これは、「買い」または「売り」ができるさまざまな通貨ペアの相場を表示するオンライン取引プラットフォームを提供することによって行われます。
ポジションの建玉と決済は、ブローカーのみで行うことができます。
ポジションを建てるということは、実際に契約を結ぶということであり、これは2者間の私的契約である： あなたとFXブローカー.
これらの契約は次のように呼ばれる。 CFD または 直物為替予約.
ブローカーと締結した契約は、ブローカーのみが締結できる。
つまり、他の相手とポジションをクローズすることはできません。
あなたのFXブローカーが提供する相場は、次のようなものかもしれない。 インフォームド しかし、取引相手はブローカーです。 他の誰でもない.
なぜそれが重要なのか？
ブローカーはあなたの取引の反対側を取るので、これは、あなたの取引の反対側を取ります。 潜在的利益相反.
どうやって？
あなたの取引が儲かれば、ブローカーは損をする。 そして、もしあなたが取引で損をした場合、ブローカーは取引で儲けることになる（さらに、ブローカーが課すその他の手数料も）。
つまり、ブローカーから見れば、あなたの取引で損が出ればブローカーの利益になる（あなたは取引で儲けてほしいので、これはあなたの利益と相反する）。
我々は "潜在的な "利益相反に言及した方法に注意してください。あなたとブローカーの間にこの競合を軽減する方法があるので、 "潜在的な "が使用されます。
これについては後のレッスンで詳しく説明するが、今のところ知っておくべき重要なことは、潜在的な利益相反が存在するということだ。
外国為替取引におけるカウンターパーティ・リスク
なぜなら、ブローカーはあなたの 単独取引先つまり、あなたに対する義務を果たさないリスクがあるということです。
これは カウンターパーティーリスク.
A 相手先 とは、取引に参加する相手方のことで、取引を成立させるためには、すべての取引に相手方が必要である。
取引における買い手と売り手は、次のようにも呼ばれる。 カウンターパーティー.
- 買い手は売り手の相手方である。
- 売り手は買い手の相手方である。
取引相手とは、取引に参加する相手のことである。そして すべての取引には相手方が必要 トランザクションが発生するためである。
取引に関しては、取引相手とは単に取引の相手方のことである。例えば、買い手は 相手先 売り手に対して。
あなた（買い手）と売り手（FXブローカー）は"プリンシパル".
プリンシパルとは、契約の当事者である.つまり、買い手であるあなたはプリンシパルである。そして売り手であるFXブローカーもまた胴元である。
あなたは元本として取引する。そしてブローカーは元本として取引する。お互いに取引する場合、次のように呼ばれる。 「プリンシパル・トゥ・プリンシパル」取引.
これが、FXブローカーがFX「ブローカー」ではなく、FX「ブローカー」である理由である。ディーラー".
ブローカーは、次のような役割を果たす。 エージェント お客様の代わりに、お客様と別の取引相手（プリンシパル）との取引を単に「仲介」する。言い換えれば、あなたの注文と買い手/売り手をマッチングさせる。
というのも、FXブローカーは取引の相手側をプリンシパルとしているため、お客様の取引相手となるからです。
カウンターパーティ・リスクとしても知られている。 デフォルトリスク または カウンターパーティ信用リスク（CCR）これは、取引相手が契約上の義務通りに支払わないリスクである。
例えば、2人が取引に合意し、その取引を確認する人が他にいない場合、一方の当事者が合意から手を引いたり、取引に必要な資金を用意できなかったりする可能性がある。
ブローカーでポジションを建て、それを決済して利益を得た場合。ブローカーがあなたの勝ちトレードを支払う資金を持っていない場合はどうなりますか？
もし他のトレーダーがあなたと同じようなポジションを持ち、全員が利益を上げたとしたら？
これらすべての取引の利益を合計すると、ブローカーは莫大な損失を抱えることになる。破綻"そして、勝ちトレードを尊重する資本（資金）を持っていない。
ポジションはあなたとブローカーとの間の取引であり、他のブローカーでポジションを移動したり譲渡したりすることはできません、 ざまあみろ.
強調するためにもう一度言おう。
あなたが勝てば、相手は負ける。もしあなたの取引相手（ブローカー）が貿易で負けた場合、その義務を果たすことができないか、または果たす意思がない。, ざまあみろ.
まだ心配ですか？では、もうひとつ例を挙げよう...。
他のお客さんだったら？ と同じFXブローカーを使っている。 あなたその結果、価格が急騰し、彼は大金を手にした。彼は正しく（そして巨額に）賭け、大当たりした！
しかし、ブローカーは彼に支払う資金がなく、「倒産」してしまう。
あなたは同じブローカーに資金を預けており、それは安全だと思っているが、実際には、ブローカーの資金がすべてなくなった場合、この勝利したトレーダーに支払わなければならない資金は、次のようなものであるかもしれない。 あなたのお金!
株式や先物のような取引所取引市場とは異なり、「清算機関」が存在する。 ばいばいち FX市場では、両当事者が契約上の義務を守ることを確認するために、そのようなことは行われない。
それは、FX市場が 店頭市場.
OTC市場では、 第三者が介入できない そして、あなたに支払われるべき金銭を確実に受け取ってください。
OTC取引は対面取引のようなものだと考えてほしい。このような取引は、2つの当事者（買い手と売り手）によって取り決められ、価格交渉が行われる。
対面取引のように、 第三者機関やエスクローサービスは一切ありません。 両者を保護する付加的なレイヤーとして。
そのため、ブローカーが倒産したり、勝ち取った取引を守れなかったりした場合は、そのブローカーに連絡する必要がある、 あなたのお金はもうない.
その時点で、資金を回収するための唯一の方法は、以下のとおりです。 監督機関に苦情を申し立てる あなたのブローカーが合法的に営業許可を得ている管轄区域を監督する。
もちろん、これはFXブローカーが実際に地元の規制当局のライセンスを保持し、そもそもリテールFX取引サービスを提供する認可を受けていることを前提としています！ブローカーがどこでライセンスを取得し、規制されているかを知ることが超重要なのはこのためです！
今は...ただ、それが 可能 リテールFXブローカーが"つぶれる とは限らない。
FXブローカーが顧客の注文をどのように執行するかによって、このリスクを管理する方法があります。
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