ロング＆ショート

ほとんどの人は、一方向だけの取引を考えている。価格が上昇し始める前に資産を買う（「ロングする」）ことを想像する。そして、価格がピークに達したときに売却して利益を得ることを想像する。

これはどのトレーダーにとっても目指すべき素晴らしい目標ではあるが、市場の動きを利用する唯一の方法というわけでは決してない。

このセクションでは、「空売り」または「空売り」による取引方法を紹介する。

空売りとは何か？

ロングの場合、価値が上昇すると予想される資産を買って取引を開始し、できれば高値で売却して取引を終了する。

ショートするには、その逆をする。

売りでショート取引を開始し、買いで決済する。

つまり、ある資産の価格が下落すると考えた場合、後でより安い価格で買い戻し、利益を上げることを期待して、今その資産を売却することを決断するかもしれない。

もちろん、論理的には、売却するためにはまず当該資産を所有する必要があると考えるかもしれません。しかし、実際にはそうではなく、資産を事実上借りて空売りすることが可能なのだ。

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これを説明する最も簡単な方法は、例を挙げることだ。

XYZ plcの株式が1000pで取引されているとしよう。ジョナサンは、XYZ plcの株価が間もなく下落すると考え、証券会社からXYZ plcの株を100株借りて空売りすることにした。

ジョナサンのブローカーは、自社の在庫、別の顧客の保有株、あるいは別のブローカーから株を借りて、ジョナサンに貸し出す。ブローカーはジョナサンのために株式を売却し、ジョナサンの口座に売却代金（1000ポンド）を入金する。

その後、XYZ plcの株価は800ペンスまで下落し、ジョナサンは自分の取引を手仕舞う（または「カバー」する）ことにした。そこで、ブローカーは彼のために 100 株を購入し、購入費用 800 ポンドを彼の口座から差し引き、株式を元の所有者に返却します。

これにより、ジョナサンの口座には 200 ポンドの粗利益が残ります。ブローカーは取引手数料を請求し、レンダーは借入手数料を請求します。

同じシナリオで、XYZ plcの株価が（800pまで下落する代わりに）1200pまで上昇した場合、ジョナサンはどうなるだろうか？

答えを明らかにする

上記のジョナサンの取引では、ブローカーを通じて必要な株を借りることができた。しかし、彼のブローカーがXYZ plc株を保有しておらず、誰も株を貸したがらなかったとしたらどうでしょう？そのときXYZ plcが「借りられなかった」なら、ジョナサンはショートトレードを行うことができなかったでしょう。

同様に、貸し手はショート・トレードが進行している間、在庫の返却を求める必要が生じることがある。これは「コール・アウェイ」と呼ばれます。このような事態が発生した場合、まだ取引を終了する準備ができていなくても、カバーする義務が生じる可能性があります。

また、ブローカーは、例えば、一定額以下の資産については、短時間取引機能を提供できない場合があることも知っておくとよいでしょう。各ブローカーが独自の基準を設定するため、このような場合、別の会社があなたを助けることができるかもしれません。

所有していない資産を売却する場合、注意すべき結果がある。例えば、あなたがABC plcの株を借りて空売りをし、その会社が配当を発表したとします。

あなたのABC plc株を提供した貸し手のレベッカは、この配当を受け取る予定である。しかし、あなたが借りた株式を売却した買い手のジョージも同じだ。(奇妙なことに、この時点で株式は実質的に2人の所有者を同時に持つことになる）。

ABC plcは、現在株式の正式な上場所有者であるジョージに配当金を支払う。では、誰がレベッカに支払わなければならないのか？